Разновидностью цифровых валют, обеспеченных в плане стоимости смарт-контрактами, алгоритмами, действиями пользователей, являются алгоритмические стеблкоины. Цена этих монет от обеспечения фиатными деньгами не зависит, для ее утверждения механизмы используются специфические. Стоимость алгоритмических стеблкоинов зависит от действий их держателей и их поведения, соответственно к этим монетами больше применимо понятие высокой волатильности, чем к стабильным, что в избытке обеспечены фиатом.
Стеблкоины этой категории выступают в роли инструмента с высокой ликвидностью, торгуются в разных валютных парах и децентрализованных приложениях, используются для доходного фермерства, операций с криптовалютными деривативами и даже кредитования.
Принцип работы стеблкоинов алгоритмического типа
К числу популярных алгоритмических стеблкоинов, присутствующих на рынке, отнести можно USDT, USDC, BUSD. Как правило, выпуск монет этой категории осуществляет единый эмитент, обеспечивая собственными резервами стабильность их ценовых показателей. Также разработчик таких монет активно контролирует эмиссию стеблкоинов.
Полного обеспечения фиатными средствами у алгоритмических стеблкоинов нет, обеспечение подобных монет может быть реализовано только наполовину, да и то не фиатными деньгами, а криптовалютными резервами.
Для удержания стоимости стеблкоинов используются специально разработанные алгоритмы и механизмы, а их уже разработчики монет эффективно применяют на практике. Среди инструментов, предназначенных для регулирования цены алгоритмических стеблкоинов, отметить стоит ребалансировку, сеньораж, обеспечение нативными монетами. Также механизмом воздействия на монеты считаются сами пользователи, предпринимая определенные действия с учетом того, как токен ведет себя на рынке.
Коротко о преимуществах алгоритмических стеблкоинов
Все процессы, связанные с выпуском, работой, а также сжиганием алгоритмических стеблкоинов выполняются в децентрализованном режиме. Если говорить о преимуществах таких монет подробнее, то выделить среди них стоит следующие:
- монеты доступны каждому желающему, получить их можно через смарт-контракты;
- вложения в стеблкоины эффективное в плане окупаемости, ведь имеют они частичное обеспечение;
- системы со стеблкоинами алгоритмического типа масштабировать можно быстро, если число держателей монет будет значительно увеличиваться;
- блокировать такие монеты и кошельки пользователей нереально.
Стеблкоины алгоритмического типа имеют свои неоспоримые преимущества, соответственно набирают широкого распространения.
Чем алгоритмические стеблкоины различаются
Около 20 стеблкоинов алгоритмического типа сейчас можно найти на рынке. Основной поток капитализации этих монет (примерно 90%) приходится на 5 крупных проектов. Регуляция каждой монеты выполняется с использованием соответственных механизмов, каждый из которых рассмотреть нужно детальнее.
Ребалансировка
Данный механизм был запущен в 2019 году, является одним их первых, используемых для регуляции стеблкоинов. Использование этого механизма практикует площадка Ampleforth, обеспечивая стоимость монет по факту ежедневного проведения ребалансировки. По факту курс токена уменьшают или увеличивают на кошельках, когда и на рынках его отметка падает или поднимается. Механизм рабочий и хорошо себя зарекомендовал, но не разрешает решить проблему с волатильностью.
Сеньораж
Этот механизм предполагает начисление вознаграждений держателям алгоритмических токенов, а практикуют его в действии платформы ESD и BAS. Здесь получается, при повышении стоимости токена, пользователям начисляют новые монеты, что тянет за собой реализацию держателями их излишка. Если цена токенов становится ниже установленной отметки, то пользователям разрешают приобретать долговые купоны, что сжигает стеблкоины, а уже эти купоны использовать можно для получения дохода, если цена стеблкоина снова установилась на нужной отметке.
Обеспечение за счет нативного токена
Стеблкоины, обеспеченные нативными токенами, оказываются наиболее успешными. Такой подход для обеспечения использовала система Терра, обеспечив нативным токеном ЛУНА алгоритмический стеблкоин УСТ. В ходе выпуска нового стеблкоина нативные токены сжигаются в специальном сервисе, а отклонение цены монеты от установленного показателя разрешает проводить арбитраж. Также для обеспечения стеблкоина УСТ создали специальный фонд, что запустило гибридную систему его стабилизации.
Частичное обеспечение
Этот механизм применяет проект FRAX, обеспечивая стеблкоины другими стабильными монетами частично. Еще часть обеспечения в этом случае – нативная монета, а такой алгоритм разрешает достичь хорошей устойчивости.
Короткое описание недостатков алгоритмических стеблкоинов
Рассматривая слабые стороны алгоритмических стеблкоинов, выделить среди них стоит следующие:
- есть все риски, свойственные для ДеФи;
- ошибки и уязвимости могут использовать мошенники в свою пользу;
- если оракулы некорректно сработают, возможны манипуляции с ценой;
- возможность информационных атак, провоцирующих панические распродажи;
- утрата привязки к активу, поддерживающему цену.
Как показывает практика, стабильность теряют все стеблкоины на короткий период.
Что случилось с УСТ?
Описанные выше риски, актуальные для всех алгоритмических стеблкоинов, рассмотреть можно на примере ситуации с УСТ. В мае поточного года этот стеблкоин свою привязку к доллару утратил, что привело к полному краху проекта. Рост капитализации стеблкоина за последний год был очень резким, но потом ставки по депозитам для пользователей начали снижать, якобы для обеспечения стабильности, а держатели цифровой монеты резко вывели с протокола деньги. Это спровоцировало дестабилизацию цены стеблкоина, а стоимость обеспечивающей его нативной монеты опустилась почти к нулю.
После такого падения Луна и УСТ, на рынках цифровых монет ситуация дестабилизировалась, а уровень волатильности повысился. Теперь судьба УСТ, как и системы Терра остается неизвестной, ведь необходимое финансирование компания пока не нашла.
Коротко о перспективах алгоритмических стеблкоинов
Недоверие к алгоритмическим стеблкоинам вызвал крах УСТ, хотя гарантии безопасности этих монет сейчас повышают. Несмотря на неприятную ситуацию, для привлечения ликвидности простым и дешевым способом именно стеблкоины нужны в децентрализованных системах. Здесь стоит отметить, что доходность от таких монет высокая, поэтому с рынка они не исчезнут.
Внимание регуляторов и законодателей тоже сейчас привлечено к этим монетам, ведь для их оборота и использования планируют ужесточить нормы.
